告别2022的沉闷气氛，多家基金公司又踏上了发新之路。树开新芽本是积极信号，却逐渐暴露出部分基金公司“擅扩张而不擅管理”的问题，值得市场众人严加审视。毕竟掉入这种漩涡的结局，几百年前的元朝已经告诉我们了。本期开始，本刊将陆续对存在这种问题的基金公司“查缺补漏”，给读者做以参考。

3 月 11 日， 申万菱信价值臻选混合 A （ 017065 ）、申万菱信价值臻选混合 C （ 017066 ）发布募集公告，拟募集金额不少于 2 亿元，最低募集份额总额为 2 亿份。成功发行后将由基金经理周小波管理。

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周小波目前在管基金有9只（区分份额），均为2020年6月之后接任，最长管理时间不足3年。除了管理经验不长，业绩也并不突出：9只基金只有2只任职回报为正、3只跑赢同类基金。

表一：周小波在管基金表现数据来源：东方财富Choice

而对比业绩的“平平无奇”，周小波的职场之路却像“开了挂”。其2020年5月加入申万菱信，2020年6月24日起便担任公司副总经理。短短一个月，就从刚进来的“新人”变成公司的核心高管。

事实上，周小波个人的行业资历并不浅。2006年起，周小波就从事金融相关工作,曾任职于上海申银万国证券研究所有限公司、太平资产管理有限公司。但根据过往履历，无法看出其是否有丰富的公募基金公司管理经验。

值得注意的是，申万宏源集团是申万宏源证券的股东，申万宏源证券就是申万菱信股东。周小波曾经工作过的上海申银万国现任股东也是申万宏源证券，过去股东则是申万宏源集团。

不同于一些基金公司从具有多年基金管理经验的 “一线战将”中提拔管理层，申万菱信直接委任刚来不久的周小波，是否出于其股东方相关背景的原因不得而知。

在这背后，也反映了申万菱信主动权益基金经理“缺人”的事实。公司目前管理主动权益基金的基金经理约15人，其中有11人基金经理最早任职时间不超过3年，6人任职不超过两年；5人任职不超过一年。

表二：申万菱信管理主动权益基金的基金经理最早任职时间数据来源：东方财富Choice

不仅如此，近年来申万菱信重要人员变动也较为频繁。东方财富Choice数据显示，公司基金经理离职率和核心人员离职率均处于所有基金公司的前30%。

2019年底，申万菱信同时招聘公司的一位总经理和两位副总经理，这在基金界极为罕见。

不知是否受人才缺失及不稳定影响，自2004年成立以来，公司41只主动权益基金有21只成立以来回报依然为负（区分份额）。

表二：申万菱信主动权益基金成立以来回报数据来源：东方财富Choice

即将管理新基的基金经理原有业绩如何进一步完善？申万菱信的人才库又何时能更加充实？在积极发新时，申万菱信也需要想想这些老问题了。

（本文完）