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去年美联储开启加息周期后，亚洲央行多数跟随，但随着通胀持续下行，加息周期进入尾声，亚洲央行可能会抢先一步降息。

摩根士丹利亚洲首席经济学家Chetan Ahya的团队在4月底公布的一份报告中表示，亚洲地区大部分经济体的通胀有望在今年三季度回落到央行的舒适区间，降息有望在今年第四季度发生，比美联储提前一个季度。

亚洲顺利步入“去通胀”阶段？

Ahya团队在报告中指出，亚洲的通胀在本质上更多是由成本推动的，随着这些压力消退，亚洲通胀数据持续低于预期，顺利步入“去通胀”阶段。

实际利率或将上升至限制性区域，印尼央行或领跑降息？

Ahya团队发现，亚洲十一家央行中已经有八家在2023年初暂停了加息，虽然这并不一定意味着他们已经完成了加息，但考虑到通胀路径，这些央行实际已经走完了各自的加息周期。

另外，去通胀意味着实际利率将继续上升。Ahya团队预测，整个亚洲的实际利率将继续上升。在十二个经济体中，有八个经济体的实际利率或将上升到甚至高于新冠疫情之前的水平。

在此背景下，亚洲大多数经济体的实际利率或将上升至限制性区域，因此，Ahya团队认为各央行有必要降息，印尼央行可能领跑。

另外，摩根士丹利美国经济团队预计美联储首次降息将发生在2024年一季度，这比亚洲央行晚一个季度。

有没有可能亚洲央行会更早行动？Ahya团队表示，触发这一结果的因素要么是通胀下降和美联储加息周期结束的两大信号均已确认，要么是发达市场的银行系统问题产生全球金融冲击。但如果通胀压力仍然很大，亚洲央行开启降息周期的时机可能要推迟。

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